降本增效下电力央企财务费用管控从融资管控到结构性治理
来源：中国能源新闻网 时间：2026-09-15 19:07
降本增效下电力央企财务费用管控从融资管控到结构性治理
马生贵
当前，国资央企降本增效持续推进，“一利五率”考核不断收紧，财务费用直接侵蚀利润，成为电力央企成本管控重点。新型电力系统建设加快，新能源基地、抽水蓄能、电网改造投入持续加大，有息负债规模上升，财务费用对经营效益的挤压更加明显。但部分企业仍停留在压缩负债、谈判利率等表层操作，只优化单笔融资，忽视融资结构、债务期限、资金配置和考核机制等深层问题，压降效果难以持久。财务费用高企，源于重资产、长周期行业属性与传统粗放融资管理叠加。要长效压降，不能只靠减息减债，应转向结构性治理，推动财务管理转型。
财务费用高企的结构性根源
电力项目投资大、回收期长，财务费用攀升不只是利率问题，根源在于三重结构性失衡。一是融资结构失衡，过度依赖间接融资。部分企业银行贷款占有息负债比重超过80%，除利息外还要承担担保、评估等附加费用，议价能力偏弱。直接融资工具运用不足，受资产负债率约束，债券扩容有限；绿色债券、资产证券化落地不多，存量新能源资产盘活不够；碳减排工具、供应链金融等政策红利未充分利用。渠道单一，成本下行空间受限。二是债务期限错配，短贷长投抬高成本。水电运营周期长达数十年，新能源项目回收期普遍超过10年。部分企业为图审批快，用1—3年短期贷款对接长期项目，续贷频繁、手续成本高；流动性收紧时只能转向信托、融资租赁等高息非标产品。部分调峰和公益性项目自身收益不足，靠持续举债维持，陷入“负债越高、成本越高”的循环。三是资金配置分散，集团化经营有损耗。下属项目公司点多面广，不少未实现资金集中管理，子公司独立开户、分头授信，形成“存贷双高”：成熟企业资金沉淀活期，新建项目却高息外部融资。资金预算与建设进度脱节，有的提前提款闲置付息，有的临时依靠过桥资金应急，增加利息损耗。
财务费用压降的核心原则
解决财务费用问题，不能只压利息，要从制度和结构上系统施策，把握三项原则。坚持系统协同。财务费用是投资、融资、资金运营共同作用的结果，不能只靠财务部门。要贯穿投资、工程、生产、考核全流程，统筹融资、债务、资金和激励，集团上下联动，避免局部调整。坚持长短兼顾。短期通过高息债务置换、资金归集快速降息；长期立足电力项目长周期特点，推进融资多元化、期限合理化、管理数字化，盘活存量资产、增厚内源资金，从源头减少对外负债。坚守风险底线。电力企业承担保供责任，压降费用不能危及资金链。债务置换、结构调整前要做实现金流测算和风险预案，保证债务按期兑付、项目资金不断档，平衡降本与安全。
财务费用压降主要实施路径
围绕结构性治理，从融资、债务、资金、考核四个方面构建全周期管控体系。拓宽融资渠道，降低整体成本。对内强化电费清收，盘活低效闲置资产，争取资本金支持，减少外部融资需求；对外拓展中期票据、专项债等低成本工具，用好绿色信贷政策，构建多层次融资体系，提升集团议价能力。优化债务结构，化解期限错配。建立集团全口径债务台账，逐笔梳理利率、期限和到期分布，实行“一债一策”。抓住利率窗口置换高息非标和高成本贷款；项目可研阶段即明确融资期限匹配要求，从源头遏制短贷长投，存量错配逐步调整。通过股权合作、发行永续债增厚权益，管控资产负债率，打破负债与成本负循环。强化资金集中管控，提升使用效益。依托财务公司搭建集团资金池，自动归集、内部调剂，减少外部融资；集团统一授信谈判，争取批量利率优惠。落实年、季、月三级现金流预算，对照项目进度精准提款，减少闲置。建设数字化资金平台，对账户、债务到期、付息节点实时预警，由事后处置转向事前管控。完善考核约束，激发降本动力。将财务费用压降额、综合融资利率、资金归集率纳入子单位业绩考核并与薪酬挂钩。设立融资评审和成本红线，高成本融资一票否决。建立债务三级预警，对负债率、短期债务占比设置阈值，对风险单位限融或置换，把成本管控变成硬约束。
长效治理保障措施
结构性治理需要配套保障。由总会计师牵头，财务、投资、工程、审计组成专班，实行月度跟踪、季度评估，依托财务共享提升集约化水平。加强资本运作人才培养，用好外部金融顾问，推动财务人员参与项目全生命周期管理。完善融资管理、资金归集、风险预警制度。内审常态化开展融资成本专项核查，对接国资和外部审计，形成监督闭环。
压降财务费用，是电力企业从粗放融资转向精益财务管理的重要抓手。面对新型电力系统建设的投资压力和效益考验，通过结构性治理实现长效管控，既是落实降本增效的硬要求，也是筑牢财务安全、推动高质量发展的内在需要。持续优化融资与债务结构、提升资金效率、完善机制，才能以管理提升支撑能源转型，实现经营效益稳步改善。
（作者系嘉陵江亭子口水利水电开发有限公司党委委员、总会计师）
责任编辑：高慧君
