专访 | 访东海证券研究所所长谢建斌

来源：中国能源新闻网 时间：2024-06-26 14:26

预计下半年布油价格在70-90美元/桶间波动

——访东海证券研究所所长谢建斌

中国能源新闻网见习记者　衣韵潼

　　上半年，国际油价整体维持窄幅震荡，但是在OPEC+联合减产、全球经济恢复、美国低库存等背景下，原油价格依然强势。进入6月，国际油价经历了从相对低位到重回80美元/桶大关之上，市场情绪同步从阶段性利空主导到空好博弈姿态再度出现。

　　展望下半年原油市场形势，IEA、EIA、OPEC三大国际机构观点分歧明显，其中IEA最为悲观，连续三个月下调需求增速。全球经济风云变幻，原油市场将去向何方？中国又会受到哪些影响？近日，中能传媒就以上问题专访了东海证券研究所所长谢建斌。

　　中能传媒：IEA预计“到2030年全球石油市场将面临严重的供应过剩”，OPEC则指出“石油需求高峰还没有到来”。您如何解读上述观点？

　　谢建斌：原油本身的供需结构影响因素复杂，三大国际机构的数据来源、代表立场也不尽相同。就目前看，全球石油需求依旧存在增长空间。当下全球石油的下游需求仍然以成品油为主，我国成品油表观消费仍有增长。从定价权角度看，IEA成员国皆为经合组织国家，很大程度上代表了美国及其盟友的利益，而OPEC则代表产油国利益。

　　今年以来，布伦特原油长时间在80-90美元/桶徘徊，一方面是OPEC+减产联盟控制，另一方面地缘政治、美联储降息预期也对中间波动造成影响。我们认为，未来影响原油价格走势的主要因素将是OPEC+减产协议到期后是否延长、全球经济形势，以及美国治理通胀的决心和降息博弈。

　　就国内市场而言，原油需求在中短期仍将维持一定增长，我国原油依存度仍在70%以上，相对低油价对我国有利，但是在价格下行过程中对库存跌价会有一定影响。未来，我国仍有一定的炼油产能投放，成品油出口或将增加。根据《炼油行业节能降碳专项行动计划》，到2025年底，全国原油一次加工能力将控制在10亿吨内，老旧产能逐步淘汰，加之新建炼厂以多产化工品为导向，炼化格局有望稳定。

　　中能传媒：当前，原油市场的供需基本面发生了哪些变化？下半年供需形势如何？

　　谢建斌：目前，供应仍相对偏紧。首先，OPEC+维持减产，6月OPEC+决定将2023年4月的165万桶/天的额外减产延长至2025年底，2023年11月宣布的220万桶/天的自愿减产延长至今年9月，直至2025年9月才逐步退出。其次，美国的采油钻机数持续下降，影响长期原油供给，此前数据显示，美国原油产量曾连续12周维持在1310万桶/天，直至6月7日当周增加10万桶至1320万桶/天。最后，地缘政治仍存在不稳定因素，尤其是巴以冲突导致红海封锁不可避免地抬高了部分原油的运输成本，俄罗斯方面原油海运出口亦受到制裁压制。从需求角度，美国经济数据走弱，夏季能源高峰期过后需求减弱，叠加美国大概率进一步释放战略储备，下半年或将拖累油价。

　　综上，基于OPEC+存在放松减产的可能，且高油价背景下，美联储降息预期仍有推迟可能但整体空间有限，下半年国际原油供需整体将弱于上半年。需要注意的是，短期美国原油库存或有上升，但美国钻机数持续下降将影响长期原油供给。我国方面，预计原油消费仍维持在上升轨道，下半年数据依然乐观。

　　中能传媒：原油价格下半年将呈现何种走势？预计油价会在什么区间？

　　谢建斌：我们对2024年全年布伦特油价维持前高后低判断，波动仍在窄幅区间，预计下半年布伦特原油价格多在70-90美元/桶之间。

　　油价除供需基本面外，其走势还会受到利率、汇率及地缘政治影响。高油价往往会引发通胀，从治理通胀的角度，美联储将会维持高利率，因此下半年油价受美联储降息预期影响较大。美联储降息拐点往往会造成油价波动，根据最新数据，2024年5月美国通胀因能源和车险价格下跌降温，虽然5月通胀低于预期，但通胀下行的可持续性存疑，美联储表示有更大信心前不会降息。据点阵图预测，美联储降息时间或将延后，预计　2024年将降息25个基点，比3月的预测少2次，不过2025年的降息次数预计将从3次上升到4次。如果美联储降息推迟，会对油价产生抑制；反之如果美国通胀压力减小，美联储降息概率增加，油价则将得到支撑。

　　【小贴士】

　　布伦特原油（Brent　oil），出产于北海的布伦特和尼尼安油田的轻质低硫原油，在期货、场外掉期、远期和即期现货市场上被广泛交易。现全球65%以上的实货原油挂靠布伦特体系定价。布伦特原油的装运港为北海设得兰群岛的索伦佛（Sullom　Voe），主要用户是位于西北欧和美国东海岸的炼油厂。

责任编辑：余璇