半年报观中国动能｜投资近4000亿，算力需求井喷

来源：中国能源新闻网 时间：2026-09-20 11:00

投资近4000亿，算力需求井喷

——电力设备半年报里的“双重引擎”

中国能源新闻网记者周倜然

　　9月8日，四川乐山井研县，作业人员正在吊装铁塔横担。国网四川建设公司业主项目执行副经理杨译介绍：“我们为每基铁塔建立台账，倒排工期、挂图作战，确保10日完成全部22基铁塔组塔工作。”

　　这里是攀西1000千伏特高压交流工程的施工现场，“十五五”时期全国首个开工的特高压交流输变电工程，总投资约232亿元，预计2028年建成投运。

　　同一时间，从内蒙古鄂尔多斯的荒漠戈壁，到陇电入浙的黄河大跨越，多项特高压工程正在中国版图上同步推进。

　　这是“十五五”开局之年电网投资狂飙的一个缩影。一张价值5万亿元的电网建设大幕，正在全面拉开。

　　5万亿投资的深层密码

　　千里之外的浙江嘉兴，另一个特高压工地同样热火朝天。

　　今年4月开工的浙江特高压交流环网工程1000千伏嘉兴变电站正在紧锣密鼓建设中。作为变电站重要供应商，平高电气为嘉兴变电站供应1000千伏组合电器（GIS），合同总金额9亿元。

　　“特高压重大工程是产业链的强引擎，一方面为GIS等高端装备供应商提供稳定订单，带动上游绝缘件、铸锻件、精密加工、传感器、操动机构等协同发展；另一方面，我们通过高标准研发、试验和交付，推动技术升级、质量提升和自主可控，并延伸至下游安装调试、运维服务，促进全链条共进。”9月14日，平高电气市场营销中心北京总部副总监、嘉兴变电站平高电气项目经理张卫星接受采访时表示。

　　这条总投资293亿元的“能源巨龙”，起于嘉兴，止于丽水，是迄今为止国内投资最高、单体工程量最大的特高压交流工程。

　　7月24日，国家电网交出上半年投资答卷，累计完成固定资产投资超3100亿元，同比增长12.6%。三天后，南方电网披露，上半年完成固定资产投资892.62亿元，同比增长14.79%，规模创历史同期最高。

　　两家相加，接近4000亿元。

　　这是什么概念？港珠澳大桥总投资约1269亿元，两大电网半年投的钱，足够建3座港珠澳大桥。而这仅仅是“十五五”开局之年的前六个月。

　　近4000亿投资砸下去，建的不只是铁塔和线路，更是一张面向未来的新型电网。

　　今年5月，国家发展改革委举行新闻发布会介绍，“十五五”时期，我国新型电网投资预计将超过5万亿元。

　　钱花在了哪里？特高压和配网智能化是双主线。

　　有机构统计，截至2026年7月底，国网已公示特高压设备招标金额293亿元，超过2024年、2025年全年水平。2026年特高压整体招标金额达436.6亿元，同比增幅高达97.7%。GIS设备已实现100%国产供货，行业国产化率超95%。

　　中信证券在研报中称，年内前三批次累计中标金额达292.61亿元，已大幅超过2025年全年。在“沙戈荒”大基地外送与电网升级改造背景下，电网设备板块的订单与业绩支撑持续强化。

　　龙头与隐形冠军齐发力

　　投资的热度，正在转化为企业半年报里实打实的业绩。

　　据Wind数据，电力设备行业156家A股上市公司2026年半年报全部披露完毕，其中营收和归母净利润实现同比增长的分别为96家和60家。54家重点公司上半年合计营收3576亿元，同比增长13%；电网板块65家重点标的合计营收3272亿元，同比增长15%。

　　从个股看，产业链龙头普遍交出亮眼成绩单。

　　国电南瑞上半年营收277.67亿元，同比增长14.54%；归母净利润30.73亿元，同比增长4.08%。比利润更亮眼的是订单，上半年新签合同额456.33亿元。

　　思源电气上半年营收107.95亿元，同比增长27.05%，营收规模再创同期历史新高；归母净利润14.64亿元，同比增长13.23%。

　　平高电气上半年营收53.74亿元，同比微降5.64%，但归母净利润达8.17亿元，同比大增22.87%；扣非净利润7.98亿元，同比增长20.76%。收入降、利润升的背后，是产品结构优化和毛利率提升。

　　中国西电上半年营收122.33亿元，同比增长7.96%；归母净利润6.88亿元，同比增长15.03%；毛利率达24.5%，同比提升2.9个百分点，期末合同负债余额62.3亿元。

　　保变电气上半年营收38.46亿元，同比增长28.43%；归母净利润1.34亿元，同比暴增77.34%，增速在变压器头部企业中位居第一。更值得关注的是，该公司首次斩获核电工程配套1000千伏特高压变压器订单。

　　特变电工上半年营收565.85亿元，同比增长16.91%；归母净利润25.52亿元，同比下滑19.84%，主要受多晶硅业务拖累。其输变电主业韧性十足：电气设备产品营收149.68亿元，同比增长11.98%，毛利率19.55%；上半年输变电产业国内市场签约达372.85亿元，订单储备充沛。

　　“这一轮特高压建设区别于上一轮的核心特征是，交流工程占比显著提升，GIS、变压器等一次设备需求拉动更为明显。”东方证券表示，“2026年初国网‘十五五’四万亿投资规划落地，国内电力设备行业有望持续维持高景气。”

　　特高压主干网建设的外溢效应，正在输变电全产业链上扩散。万亿投资的红利，不只属于站在台前的主设备商，在背后那些不起眼的“螺丝钉” 环节，一批被业内称为隐形冠军的小市值企业，同样交出了亮眼的半年报。

　　它们中的典型，是做变压器分接开关的华明装备，上半年营业收入12.81亿元、同比增长14.25%，其中海外收入4.49 亿元、大增 44.59%，创历史新高。大连电瓷，长期占据特高压交流瓷绝缘子约六成市场份额、国网招标常年居前，上半年营收8.64亿元、同比增长48.59%，归母净利润1.55亿元、在去年同期低基数上同比增长232.18%，毛利率从28.92%跃升至38.69%。

　　“第二增长曲线”已经成型

　　如果说电网投资是电力设备行业的基本盘，那么AI算力需求的爆发，则正在为这个传统行业注入全新的增长动能。

　　特锐德半年报显示，上半年营收66.35亿元，同比增长6.07%；归母净利润4.28亿元，同比增长30.73%；扣非归母净利润3.50亿元，同比增长40.05%。半年报明确披露，公司持续深化与字节、阿里、腾讯及三大运营商等算力中心客户的业务合作，上半年算力中心业务合同额较上年同期实现翻倍增长。2026年6月，公司发布面向AI算力中心的高低压交直流一体化能源解决方案，为吉瓦级AI数据中心提供能源基础设施支撑。

　　中恒电气的数据中心电源业务，则已完成从增长点到“主引擎”的跨越。上半年营收12.62亿元，同比增长41.67%。其中，数据中心电源产品实现收入8.08亿元，同比大增98.48%，占营收比重从去年同期的四成多跃升至63.97%。

　　麦格米特作为A股唯一打入英伟达高端算力平台供应链的企业，上半年公司营收60.61亿元，同比增长29.68%；其中电源业务营收18.4亿元，同比大增60.92%，成为最大增长引擎；海外收入占比升至43%。

　　一家是传统箱式变电站龙头切入算力供电，一家是通信电源企业转型数据中心电源，一家直接卡位全球AI算力的供电底座，三条不同路径指向同一个趋势，AI算力正在成为电力设备行业的“第二增长曲线”。随着算电协同在2026年上升为国家战略，A股37只AIDC电源概念股年初以来平均涨幅显著高于板块均值。

　　中金公司指出，全球AIDC基建步伐加快，相关电力设备需求旺盛，中国电力设备企业有望凭借交付周期短、性价比高、售后服务到位等优势获得订单。电力设备行业2026年整体表现稳健向上，AIDC+能源转型双轮驱动。

　　电网与算力，基础设施与新质生产力，正在形成相互加强的正向循环。

　　电网投资是压舱石，算力需求是新引擎。两者叠加，电力设备正在从过去的配套产业，走向关乎能源安全和数字经济的战略产业。这既是中国基础设施投资的力度，也是新质生产力的速度。

责任编辑：高慧君