看俄罗斯如何评估本国石油公司效率

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　　看俄罗斯如何评估本国石油公司效率

　　杨永明/译

　　对公司进行排名的最常规方式就是分析衡量公司业务规模和成本效率的各种指标。然而对于俄罗斯纵向一体化石油公司（VerticallyIntegratedOilCompany）而言，评估其对国家经济的有用性也是一个重要方面。通过对比反映公司效率的各类指标可以发现，俄罗斯没有一家石油公司可以在各项指标的对比中同时博得头筹。

　　俄罗斯目前有5家纵向一体化石油公司，分别是俄罗斯石油公司（Rosneft）、卢克石油公司（Lukoil）、苏古特石油天然气公司（Surgutneftegas）、俄罗斯天然气工业石油公司（GazpromNeft）和鞑靼石油公司（Tatneft）。为了对比这几大石油公司的效率，以下选取了若干指标，分别对各个公司对国家预算的贡献、产品在国内产生的附加值水平、纵向一体化程度、劳动生产率和发展稳定性进行比较。

　　对国家的贡献　

　　燃料动力综合体对俄罗斯经济的影响不可低估。俄罗斯能源部数据显示，2017年燃料动力综合体对俄罗斯GDP的贡献为22.6%，联邦预算中来自油气行业的收入占比为39.6%，燃料动力综合体在出口结构中的比重更是高达58.9%(见图1)。

　　

　　

　　俄罗斯的纵向一体化石油公司都是国家主要的预算创收企业。俄联邦预算中的油气收入有70%来自这5家最大的石油公司的贡献。俄罗斯石油公司毫无疑问是最大的贡献者，公司纳入各级预算的支出高达2.6万亿卢布，几乎是排在第2位的卢克石油公司费用支出的3倍（见表1）。

　　除俄罗斯天然气工业石油公司外，俄罗斯各石油公司销售油气资源的营运收入主要来自于国外市场。

　　劳动生产率　 

　　纵向一体化石油公司是俄国内最大的企业主，同时由于石油行业的业务特点，纵向一体化石油公司中人力资源成本相对较高。然而，尽管几大纵向一体化石油公司的组织结构相似，但各公司人力资源利用率却相去甚远。员工平均营收（RevenuePerEmployee）是衡量劳动生产率的一大指标，卢克石油公司在这一方面遥遥领先于其他纵向一体化石油公司。

　　发展潜力　 

　　在可预见的未来，石油行业将依然是俄罗斯经济发展的火车头。为此，石油公司需要有稳定的发展前景。衡量纵向一体化石油公司发展潜力的最重要指标是化石资源储备，其补给直接取决于地质勘探作业支出。这种相关性是可预见的———探明储量越多，相关的地质勘探作业支出就越少。但俄罗斯天然气工业石油公司并不符合这一趋势，原因是公司拥有大量的远景储量（可能储量），规模是其探明储量的1.6倍。

　　石油行业是资本密集行业，对固定资产的投资决定了其未来业务是否可持续。营业支出中基建投资占比最高的公司是俄罗斯天然气工业石油公司。

　　与国际水平对标　 

　　从全球范围来看，俄罗斯油气公司在市场的地理分布、业务多元化等方面均逊于国外的同类别大型企业（见表2）。业务的地理分布和行业的多元化水平是石油公司效率指标的重要影响因素。

　　俄罗斯纵向一体化石油公司在原料开采和出口方面的专业化水平较高，同时较专注于原料的初加工和石油产品在国内外市场的供应。而国外大型的纵向一体化石油公司则更加积极地将业务拓展到具有更高附加值和边际效应的其他行业，如油气化工，这样可增长公司抵御外部环境动荡（比方说，油价震荡）的能力。业务在地理上的多点分布同样有助于维持纵向一体化石油公司的财务活力，因为这样可以减轻公司在具体国家形势发生变化时受到的影响。

　　正如上述提到的，员工平均营收是衡量石油公司效率的重要指标之一。按照这一指标衡量，俄罗斯的纵向一体化石油公司与国外同类别大型企业相比，尚有差距（见图2）。卢克石油公司的员工平均营收相对较高，这得益于其业务的多元化（原料的加工比例较高，国外资产较多）。

　　文章来源：俄联邦政府分析中心网站

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